大摩维持百度持股观望评级

　　新浪科技讯 北京时间5月7日晚间消息，摩根士丹利今日发布投资报告，维持百度股票(Nasdaq:BIDU)“持股观望”评级。

　　以下为报告内容摘要：

　　事件：百度今日宣布，以3.7亿美元收购PPS视频业务。交易完成后，PPS将与爱奇艺整合，并作为爱奇艺子品牌继续运营。

　　拓宽用户覆盖面：数据显示，爱奇艺和PPS均为中国网络视频市场前五大服务商，2012年的营收市场份额分别为10%和7%。交易完成后，爱奇艺将成为中国第二大网络视频平台，位居优酷土豆之后，后者2012年营收市场份额约为30%。我们认为，收购PPS后，百度用户群覆盖面将进一步拓宽，尤其是在移动设备上，因为PPS在iOS和Android平台上的下载量均排名第三。另据艾瑞数据显示，网络视频是移动互联网用户最受欢迎的服务之一。iPad用户将40%的时间用于网络视频，而智能手机用户将10%的时间用于网络视频。

　　整合需要时间：在整合和组织架构重组期间，爱奇艺和PPS的运营可能会暂时受到影响。优酷土豆9个月前合并，目前仍处于过渡阶段。百度认为，整合后的新爱奇艺对广告主将具有更大的吸引力。百度表示，两家公司的广告主重叠度并不高，因为爱奇艺主要以大品牌客户为主，而PPS以小客户为主。我们预计，PPS网络视频业务将为百度贡献不到3%的营收，短期内还将影响百度的利润率。与当初整合爱奇艺一样，由于较高的内容和带宽成本，影响了百度的利润率。

　　估值：我们继续维持百度股票“持股观望”评级。(李明)

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